1月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，维持上期报价不变。
这是2023年9月以来，LPR连续五个月“按兵不动”。
LPR是金融机构贷款利率定价的参考基准，由中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率报价行加点决定。由于日前公布的2024年1月MLF利率维持不变，且近期银行净息差仍处低位水平，LPR报价缺乏调降动力。新一期两个期限品种的LPR报价不变，符合市场普遍预期。
专家认为，虽然短期降息的迫切性不高，但当前实际利率依然偏高，上半年有必要通过调降政策利率，引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，进一步激活生产消费信贷需求，稳固经济运行。
自2023年8月以来，1年期LPR与5年期以上LPR报价持续维持在3.45%、4.2%。
LPR是金融机构贷款利率定价的参考基准。在形成机制上，贷款市场报价利率报价行按公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出LPR。
作为LPR的锚定利率，1月15日公布的MLF利率维持不变，意味着LPR报价的定价基础未变，已在很大程度上预示1月LPR报价不变。
另一方面，虽然2023年12月多家商业银行再度下调存款利率，在一定程度上缓解了自身净息差压力。但民生银行首席经济学家温彬指出，鉴于当前存款定期化、长期化趋势加剧，存款重定价周期较长，其利率下降的速度偏慢，效果短期难以显现。同时，考虑到新发贷款利率仍处下行通道，未见拐点，2024年年初贷款重定价压力较大，一季度银行净息差仍将显著承压，银行自发驱动LPR下调的内在动力较弱。
值得注意的是，自1月22日起，LPR报价行将增加至20家。日前，全国银行间同业拆借中心受权发布LPR报价行调整公告，调整后的LPR报价行名单新增中信银行和江苏银行。
年初以来，经济运行保持恢复向好势头，下调政策利率的必要性和紧迫性不高。但多位专家仍指出，当前实际利率依然偏高，上半年有必要通过调降政策利率，引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，进一步激活生产消费信贷需求，稳固经济运行。
根据人民银行官网资料，实际利率是指剔除掉物价上涨因素后的利率水平，是衡量货币随着时间的推移是否升值或贬值的主要指标。当名义利率大于通货膨胀率时，实际利率为正值。
“虽然名义利率已经连续多年大幅下降，但实际利率仍然走高，实体经济依然活力不足，货币政策也难言实质性宽松。”长城证券首席宏观分析师蒋飞表示，目前无论是用6个月上海银行间同业拆放利率（Shibor）与消费者价格指数（CPI）同比增速测算的实际利率，还是用人民银行每季度公布的贷款加权平均利率与国内生产总值（GDP）平减指数测算的实际利率，都处于过去十五年以来较高水平。
中金公司研报也指出，2023年12月CPI依旧维持在低位，偏低的通胀水平对实际利率造成一定压力。考虑到当前实际利率相对偏高，引导利率下行可能仍是重要的政策方向。
“为缓解企业和居民实际融资成本上升压力，下一步通过引导LPR报价下行，降低企业和居民名义融资成本的必要性较高。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者说，2024年一季度已进入稳增长关键阶段，货币政策实施逆周期调节的必要性上升。
温彬认为，人民银行近期多次重申将“优化资金供给”、“提升资金使用效率”，意味着降息之外，抵押补充贷款（PSL）等结构性工具有望发挥更大作用，达到“稳总量、调结构、降成本”等多重效果。此外，为引导LPR下行，银行负债端成本有必要进一步管控。
