长城(601633)
公告要点：2023年7月长城实现合计产批量为110311/109091辆，分别同比+7.91%/+7.04%，分别环比-2.06%/+3.94%；7月哈弗品牌产批量分别为61277/62967辆，分别同比+3.09%/+2.75%，分别环比+-5.44%/+6.71%；WEY品牌产批量分别为6747/6652辆，分别同比+137.82%/+119.25%，分别环比+0.58%/+0.76%；长城皮卡产批量分别为16119/15841辆，分别同比-13.11%/-2.85%，分别环比-10.18%/-4.13%；欧拉品牌产批量分别11992/10116辆，分别同比+34%/+14.58%，分别环比+19.67%/+1.01%；坦克品牌产批量分别为14139/13490辆，分别同比+13.55%/+8.15%，分别环比+7.92%/+5.61%。
7月批发销量10.9万辆，海外出口2.7万辆，新能源渗透率提升至26.5%。7月长城批发销量10.9万辆，同环比+7.04%/+3.94%。1）分品牌：哈弗枭龙7月订单13056辆，交付5703辆，订单环比+15.46%，热度持续提升；WEY品牌7月销量同比增长，销售6652台，环比增长0.76%；其中蓝山DHT-PHEV持续火爆，7月销量5566台，环比增长1.09%，连续3个月保持环比增长，成为30万元级大六座SUV新首选；欧拉品牌7月热销10116辆，连续三个月销量破万；长城皮卡&坦克品牌表现好于去年同期，其中坦克500Hi4-T销量2023台，总订单已累计超8000台，在中国越野SUV市场市占率达到60%。2）出口，公司海外出口势头稳健，7月出口27007辆，同环比+83.6%/+7.98%，占集团销量24.8%，连续5个月出口量突破2万辆，新产品持续出海，不断夯实海外市场基础，7月欧拉好猫在巴西上市，带动巴西市场电动化转型，坦克500在巴林、哈萨克斯坦上市，助力长城持续开拓欧亚区域市场。3）新能源：7月公司新能源批发量28920辆，同环比+163.05%/+8.44%，新能源产品渗透率继续提升至26.5%，同环比+15.72pct/+1.1pct。
哈弗B26正式命名哈弗猛龙，将以“1.5T+Hi4+后桥差速锁”打造新能源越野SUV普及者，让越野不再小众；新哈弗H5强势回归，首批量产已下线；2024款哈弗大狗上市，安全守护与智慧科技同步进化；魏牌高山作为魏牌新能源MPV品类的最新成果，将于下半年正式推出；“生态出海”模式在中亚持续落地，长城与乌兹别克斯坦集团ADM工厂就乌兹别克斯坦市场开发合作正式签署战略合作协议；随着多品牌持续发力新能源，公司新能源渗透率快速提升。
盈利预测与投评级：我们维持长城2023~2025年归母净利润为43/80/112亿元的预测，对应EPS分别为0.50/0.94/1.32元，对应PE估值46/25/18倍。维持长城“买入”评级。
风险提示：需求复苏进度低于预期；乘用市场价格战超出预期。
证券星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券赵悦媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利49.02亿，根据现价换算的预测PE为51.52。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27机构给出评级，买入评级19，增持评级8；过去90天内机构目标均价为34.81。
